larges échanges : marché de bloc vs parquet ; cas de la bourse de Tunis

La fragmentation des marchés boursiers pose certains problèmes pour la relation existante entre le marché upstairs et le marché downstairs. Afin d'améliorer la qualité de la prestation boursière offerte aux institutionnels, chaque place doit assurer les modalités d'échange adéquates pour des gros morceaux de capital. Le marché de bloc offre ainsi un supplément de liquidité et assiste le carnet d'ordres central. Néanmoins, les marchés upstairs sont accusés de dévier le flux d'ordres et de faire migrer la liquidité du parquet vers le marché de bloc laissant le marché central illiquide. Dans ce livre, nous traitons de l'opportunité de se doter d'un marché de bloc et de sa particularité à offrir des conditions d'exécution optimales aux blocs de titres. Par ailleurs et via l'étude des effets des échanges de blocs sur les prix des actifs, ce livre renouvelle la réflexion sur la théorie de l'efficience des marchés financiers. De plus, nous essayons de voir si la prolifération des activités des institutionnels s'accompagne par une élévation persistante de la volatilité des prix des actifs.